Întreabă pe oricine care este cea mai bună marfă în care să investești și de 9 ori din 10 vei primi răspunsul "aur". Și, dată situația macroeconomică actuală, acest lucru are mult sens, deoarece lingourile de aur sunt adesea considerate activele ideale pentru protecție în timpurile incerte.
Performanța aurului începând cu începutul anului susține și această idee: de la începutul anului, prețul aurului a crescut cu 8%, cea mai bună rentabilitate pe termen anual dintre toate mărfurile metalice principale. De mai multe ori, a fost la câțiva cenți distanță de a atinge un nou preț record de 2.069,40 dolari pe uncie stabilit în 2020.
"Întreaga poveste se învârte în jurul aurului", a declarat recent Will Rhind, fondator și CEO al GraniteShares, în emisiunea ETF Edge de la CNBC, care acoperă diverse subiecte legate de investiții moderne. "Este singurul metal important care rămâne ferm în teritoriul pozitiv pentru acest an."
Nu lipsesc credința și convingerea în industrie că aurul ar putea atinge în curând un nou vârf absolut, având în vedere confluentele forțelor de conducere pe termen mediu și lung.
Principalii factori care influențează aurul
UBS a enumerat recent trei motive principale pentru care investitorii ar trebui să cumpere aur în acest moment: 1) achizițiile robuste ale băncilor centrale; 2) slăbiciunea generală a dolarului; și 3) riscurile de recesiune în SUA. Primul motiv a fost deja analizat în detaliu de către AOTH. Nu poate fi doar o coincidență faptul că băncile centrale au cumpărat aur timp de 13 ani consecutivi, după două decenii în care au fost vânzătoare nete.
Datele compilate de către Consiliul Mondial al Aurului arată că ritmul de cumpărare a aurului de către băncile centrale este în creștere. În 2022, achizițiile nete au totalizat 1.078 de tone metrice, cel mai mare nivel înregistrat vreodată din 1950 încoace.
Potrivit analiștilor UBS, această tendință de achiziții ale băncilor centrale este probabil să continue în contextul riscurilor geopolitice accentuate și a inflației ridicate la nivel global. De fapt, decizia SUA de a îngheța rezervele valutare rusești în urma războiului din Ucraina poate fi un factor cu impact pe termen lung asupra comportamentului băncilor centrale, a afirmat banca.
Tensiunile geopolitice sunt, de asemenea, legate de al doilea motiv, deoarece slăbesc dolarul american, deoarece multe economii emergente caută să-și diversifice rezervele valutare și să folosească aurul ca alternativă la USD. Rusia, ca exemplu relevant, poate folosi aurul pentru a înlocui dolarul și a ocoli sancțiunile occidentale în ceea ce privește comerțul internațional.
În Statele Unite, direcția de slăbire a dolarului este, de asemenea, foarte clară, deoarece Rezerva Federală a semnalat o pauză în ciclul său actual de strângere a politicii monetare, după o serie de majorări ale dobânzilor în ultimele 14 luni. Pe măsură ce Fed începe să reducă dobânzile, aceasta va avea un impact asupra randamentelor Trezoreriei SUA și a dolarului.
"Aurul s-a comportat istoric bine atunci când dolarul american se slăbește datorită corelației puternic negative, și anticipăm că urmează o nouă perioadă de slăbiciune a dolarului în următoarele 6-12 luni", au declarat analiștii UBS.
CMC Markets a prezis recent că o schimbare de politică a Fed va declanșa o scădere a dolarului american și a randamentelor obligațiunilor, ceea ce va duce la creșterea prețului aurului la nivelul cuprins între 2.500 și 2.600 de dolari pe uncie.
În cele din urmă, există tema recesiunii, care se află în fundal de peste un an. Consensul general printre experți este că majorările constante ale dobânzilor de către Fed vor duce în cele din urmă economia într-o recesiune severă, iar tulburările recente din sectorul bancar nu au făcut decât să întărească această convingere.
În cea mai recentă analiză, UBS a declarat că estimează că aurul va ajunge la 2.100 dolari pe uncie până la sfârșitul anului și la 2.200 dolari pe uncie până în martie 2024. Banca și-a menținut și evaluarea preferată a aurului, precum și o poziție pozitivă asupra mărfurilor în general.
Acțiunile aurului subperformează
Acest lucru ne aduce la dilema noastră: în ciuda unei perspective pozitive și a câștigurilor solide, acțiunile legate de aur, în special acțiunile companiilor miniere de mici dimensiuni, nu reflectă în totalitate performanța solidă a aurului.
Să luăm în considerare de exemplu fondul VanEck Junior Gold Miners ETF (GDX). Ca măsură cea mai urmărită a prețurilor acțiunilor legate de aur, GDX a înregistrat un câștig decent pe termen anual de 6%, care este doar puțin mai mic decât randamentul de 8% al aurului efectiv. Totuși, acesta este în urma fondului SPDR Gold Shares gold ETF (GLD), care, fiind cel mai mare fond de acest fel, reprezintă posibil cea mai precisă evaluare a valorii aurului.
Analiza realizată de Adam Hamilton de la Zeal Intelligence, comparând performanța lui GDX față de GLD între 2020-2022, relevă că primul a înregistrat un decalaj semnificativ. Chiar și în momentul de vârf recent al creșterii acțiunilor aurului din mijlocul lunii aprilie, o acțiune GDX avea o valoare de doar 18,9% din valoarea unei acțiuni GLD.
O analiză mai detaliată a datelor din ultimii 30 de ani indică într-adevăr existența unei discrepanțe între prețurile aurului și evaluarea acțiunilor companiilor miniere de aur, a scris recent MINING.COM. Articolul se bazează pe un set de diagrame publicate de Merk Investments, care este un consilier de investiții și administrator al ASA Gold and Precious Metals, un alt fond de metale prețioase listat la Bursa din New York.
Pentru a ajunge la această concluzie, autorul utilizează în mod specific două diagrame pe termen lung pentru a evidenția decalajul dintre valoarea companiilor miniere de aur și prețul aurului, precum și piața de valori din SUA (așa cum se poate observa mai jos).
După cum se poate observa în prima diagramă, raportul actual între aur și acțiunile miniere de aur, așa cum este reprezentat de indicele NYSE Arca Gold Mining, nu este mult diferit de minimele istorice atinse în 2015. Aceasta arată că acțiunile miniere de aur au avut cu siguranță o performanță sub așteptări în comparație cu aurul pe parcursul mai mult de un deceniu.
Dacă prețul aurului rămâne stabil la nivelurile actuale, acțiunile miniere de aur ar trebui să crească colectiv cu mai mult de două ori pentru a se alinia cu media istorică începând din anii '90, arată diagramele. Desigur, echilibrul ar putea fi restabilit și dacă prețul aurului ar fi redus la jumătate, dar din cauza tuturor motivelor enumerate la începutul acestui articol, nu putem vedea în mod realist vreun scenariu în care aceasta să se întâmple.
În același timp, în ciuda robusteței pieței aurului, acțiunile miniere de aur au fost și ele puternic reduse în comparație cu piața mai largă, sub forma indicelui S&P 500, așa cum este arătat în a doua diagramă.
Aceste diagrame ne arată în mare măsură că acțiunile miniere de aur au avut o performanță sub așteptări în raport cu nivelurile actuale ale prețului aurului, precum și în raport cu piața globală. Această discrepanță poate fi atribuită unei varietăți de forțe de piață sau poate fi simplu rezultatul atitudinii investitorilor. Mai jos sunt cinci motive pentru care AOTH crede că acțiunile miniere de aur au fost umbrite de-a lungul anilor:
1.Sindromul pieței ursului
Valoarea companiilor miniere de aur este în principal legată de prețul aurului (adică cu cât este mai mare prețul, cu atât mai mari sunt profiturile lor). Cu toate acestea, tendințele recente nu reflectă acest lucru.
Aceasta se datorează faptului că acțiunile companiilor miniere de aur sunt totuși acțiuni, ceea ce înseamnă că mulți investitori le consideră încă o investiție în acțiuni, o clasă de active mult mai riscuri decât o investiție în mărfuri.
Deoarece aurul tinde să își mențină valoarea în timpul tulburărilor economice, ar exista mai mult capital investit în aur fizic atunci când oamenii se așteaptă la o scădere a pieței, ceea ce ar putea explica într-o anumită măsură performanța acțiunilor miniere de aur. Nu uitați că Wall Street a încheiat anul precedent cu cea mai slabă performanță din 2008, cu S&P în scădere cu 20%!"
Prin urmare, orice investitor rațional ar fi evitat să investească pe termen lung în acțiuni, ceea ce, din nefericire, nu exclude acțiunile companiilor miniere de aur.
În plus, pe măsură ce capitalul devine limitat, o mare parte din investiții ar fi fost direcționată către pariuri mai sigure. Merită menționat faptul că indicele dolarului american a înregistrat creșteri cu două cifre în 2022, ceea ce ar fi făcut dolarul atrăgător.
Este important de remarcat că analiștii rămân prudenți în ceea ce privește anunțarea următoarei piețe de taur. Morgan Stanley a avertizat recent că piața de valori este "departe de a fi scăpată," în ciuda unui recul semnificativ în ultimele săptămâni.
Cei de la Goldman Sachs au prevăzut anterior că piața urs va dura până în 2023, deoarece efectul creșterii ratelor dobânzilor nu s-a produs în totalitate încă.
Potrivit strategilor de la Goldman Sachs, câștigurile recente nu sunt durabile, deoarece acțiunile nu se recuperează în mod obișnuit de la minime până când ritmul de deteriorare a creșterii economice și a câștigurilor se încetinește. "Calea pe termen scurt pentru piețele de acțiuni este probabil să fie volatilă și în scădere," au declarat aceștia.
Pe de altă parte, investitorii sunt mai predispuși să cumpere acțiuni atunci când sunt optimiști. Dar în cazul companiilor miniere de aur, profitabilitatea lor (și implicit valoarea lor de acțiuni) depinde de cât de "fierbinte" este piața aurului, așa că avem practic o paradox.
2. „Fără respect”
Teoretic, companiile miniere de aur ar trebui să beneficieze oricum, dar evident acest lucru nu s-a întâmplat.
Acest aspect poate fi explicat prin faptul că acțiunile companiilor miniere de aur reprezintă o mică parte a pieței globale de acțiuni; cu alte cuvinte, investitorii au o mulțime de opțiuni precum acțiunile din sectorul tehnologic, care au o bază de investitori mult mai mare și, mai important, sunt mai discutate în mediul financiar.
Și odată cu popularizarea Inteligenței Artificiale, oamenii sunt susceptibili să fie puternic „investiți” în acțiuni legate de IA în viitor.
Pentru experții din industrie, companiile miniere de aur sunt pur și simplu ignorate de piață. „Este ca faza lui Rodney Dangerfield, în care toată lumea spune: «Nu primesc niciun respect»”, a declarat Jason Neal, un bancher veteran în investiții miniere, pentru Financial Post anul trecut.
După cum se poate observa în exemplul de mai sus, chiar dacă S&P 500 s-a redresat în acest an, acțiunile de tip mid-cap și small-cap din Statele Unite se află încă în teritoriul negativ, ceea ce are sens având în vedere că aceste acțiuni au tendința de a fi mai riscante.
Acest tip de atitudine față de investiții prevalează și în Canada, unde multe dintre companiile miniere de aur sunt listate. O reflectare mai precisă a pieței este dată de S&P/TSX Global Mining Index, care înregistrează o scădere de 5,8% în ultimul an și o stagnare de la începutul acestui an.
Pe scurt, acțiunile companiilor miniere de aur nu primesc suficientă atenție indiferent de direcția pieței în ansamblu.
3. Riscul asociat acțiunilor de aur ale companiilor junior
Există, de asemenea, un grad de risc asociat investițiilor în companii miniere de aur, care reprezintă o piață "de nișă". Cei care sunt încrezători în aur tind să prefere fondurile care imită prețul metalului, cum ar fi GLD, în loc să opteze pentru fondul VanEck, care urmărește un portofoliu de acțiuni ale companiilor miniere de aur.
Și chiar și atunci când GDX a atins punctul său maxim în februarie 2020, valoarea sa a fost susținută de companiile de streaming și de drepturi de autor asupra aurului, ceea ce mulți executivi afirmă că a creat o alternativă de investiție din ce în ce mai atractivă față de companiile miniere în ultimii 15 ani.
Companiile de streaming ale aurului finanțează proiecte oferind bani în avans minerilor de aur în schimbul unei părți din aurul produs sau a unei cote din profiturile unei mine. Astfel, acestea pot deține participații în mult mai multe mine de aur decât o companie minieră, ceea ce creează o protecție împotriva provocărilor sociale și de mediu asociate operațiunilor miniere.
În esență, astfel de companii permit investitorilor să evite riscurile asociate cu un singur explorator de aur sau cu un proiect, în aceeași manieră ca fondurile ETF susținute fizic cu aur.
Pe celălalt capăt al spectrului de risc, piața companiilor miniere de aur, în special a celor de nivel junior, este aproape în întregime speculativă. Găsirea aurului, în special a depozitelor cu grad înalt, a devenit din ce în ce mai dificilă. Nu toate explorările vor duce la descoperiri, iar atunci când se întâmplă acest lucru, va dura ani până când acestea vor putea fi dezvoltate într-o mină - presupunând că totul merge bine (de exemplu, obținerea permiselor).
Mai mult, cei din industria minieră s-au concentrat în principal pe creșterea valorii prin achiziții, în loc să facă cercetare și să dezvolte propriile active.
La evenimentul Mineral Exploration Roundup de anul trecut de la Vancouver, Ian Telfer, un veteran al industriei aurului care a fost anterior președinte al Goldcorp Inc., a sfătuit companiile să evite „explorarea de la zero”, deoarece șansele de a descoperi o bogăție sunt prea mici.
Comentând de ce acțiunile companiilor miniere au fost în urma mărfii, el a afirmat: „Din cauza lipsei de randamente, piețele financiare nu au timp pentru asta. Nu există motive convingătoare pentru a deține acțiuni de aur (miniere)”.
4. Timingul contează
Vorbind despre timp, efectuarea investițiilor riscante necesită adesea multă răbdare. Oamenii preferă să aștepte un randament adecvat al banilor pe care i-au câștigat cu greu. Ele sunt și o chestiune de moment potrivit, deoarece acțiunile, de exemplu, se mișcă în cicluri recurente, oferind uneori puncte de intrare bune pentru investitori.
Aceste principii se aplică cu siguranță acțiunilor miniere, poate chiar mai riguros decât în alte sectoare. După cum am menționat, proiectele miniere pot dura foarte mult timp să progreseze, iar în stadiile incipiente, progresul vine adesea sub forma rezultatelor explorărilor, pe care doar o mică fracțiune a bazei de investitori cu cunoștințe în industrie le poate înțelege.
Comparați asta cu o companie de tehnologie sau o marcă de lux, de fiecare dată când este lansat un produs, investitorul mediu primește semnalul că ar putea fi momentul să cumpere mai multe acțiuni. Dar atunci când o companie minieră anunță o descoperire auriferă considerată "deosebită" prin foraj, unii s-ar putea să nu înțeleagă pe deplin semnificația acesteia.
Chiar dacă rezultatele forajelor se transformă într-o nouă descoperire interesantă pentru industrie, acest lucru nu înseamnă că totul va merge fără probleme de aici înainte. După aceasta, proprietarul proiectului se confruntă cu diferite provocări. De fapt, investitorii cu experiență în domeniul minier nu dețin întotdeauna acțiunile unei companii de la început până la sfârșit, deoarece riscurile variază în funcție de stadiul în care se află un proiect; din nou, timingul este crucial aici.
Această idee este perfect ilustrată în ceea ce sectorul exploratoriu de nivel junior numește frecvent Curba Lassonde, denumită după legendarul investitor canadian în resurse Pierre Lassonde însuși. Curba Lassonde (așa cum se vede mai jos) descrie schimbările în valorile de piață ale unei companii miniere de la faza de explorare până la producție.
După cum puteți vedea, acțiunile unei companii miniere câștigă inițial valoare în timpul etapei de descoperire/explorare, pe măsură ce rezultatele forajelor continuă să fie prezentate și să genereze entuziasm.
Cu toate acestea, la un moment dat, investitorii de retail speculativi sunt tentați să-și încaseze profiturile pe măsură ce entuziasmul generat de descoperire se estompează, iar depozitul mineral trebuie supus unor studii suplimentare (adică PEA, PFS, FS) pentru a determina dacă poate fi dezvoltat economic.
Apoi, compania trece printr-un lung interval de așteptare în care trebuie să demonstreze profitabilitatea minei investitorilor, precum și finanțarea, ceea ce generează un set complet nou de riscuri. Doar atunci când reușește să obțină finanțarea necesară pentru a pune în aplicare planul minier, investitorii care au deținut acțiunile pot respira ușurați. Faza de dezvoltare este și momentul în care investitorii instituționali tind să apară, considerând mina o investiție valoroasă.
Dar pentru publicul larg, este mult mai dificil să cunoască detaliile industriei miniere, cu atât mai puțin să aibă o înțelegere a momentului potrivit pentru decizia lor de investiții.
5. Alternative superioare
Chiar și pentru cei care recunosc valoarea deținerii de acțiuni legate de aur pe o piață volatilă, existența unor alternative mai bune ar putea să prevaleze în gândirea investitorilor.
Cel mai recent sondaj Gallup Poll Social Series care monitorizează opinia publică referitoare la economie și finanțe arată că americanii continuă să considere imobiliarele ca fiind alegerea numărul unu pentru investiții pe termen lung, ceea ce a fost cazul în ultimul deceniu (rezultatele sondajului sunt prezentate mai jos).
De câțiva ani, cea de-a doua opțiune ca importanță a fost reprezentată de acțiuni/fonduri mutuale, dar așa cum știm cu toții, indicii bursieri americani au avut un an teribil în 2022, ceea ce a determinat mai mulți investitori să-și piardă încrederea în comparație cu anii anteriori.
Ca rezultat al scăderii încrederii în acțiuni, procentul de respondenți care au selectat aurul a crescut cu 11% în sondajul din 2023, plasând aurul pe locul doi în acest an. Cu toate acestea, procentul este cu 8% mai mic decât cel al imobiliarelor, în ciuda scăderii prețurilor locuințelor și a ratelor ipotecare exorbitante.
Conform raportului Gallup, aurul tinde să beneficieze atunci când nivelurile de încredere în imobiliare și acțiuni sunt scăzute, ceea ce s-a întâmplat în lunile premergătoare sondajului. Îngrijorările legate de inflație și riscul de recesiune au jucat, de asemenea, un rol în alegerea aurului de către mai multe persoane de data aceasta.
Un sondaj separat realizat de Consiliul Mondial al Aurului confirmă faptul că majoritatea investitorilor americani recunosc valoarea pe termen lung și calitățile de refugiu sigur ale aurului, dar acestea nu sunt suficient de tentante pentru a-l transforma într-o prioritate de top.
Ideea principală aici este că, în ciuda tuturor avantajelor sale, aurul nu este considerat încă cea mai bună opțiune, deoarece imobiliarele domină totul datorită profilului său de risc-recompensă pe termen lung.
În plus, mulți consultanți financiari nu consideră aurul o investiție bună pe termen lung.
Ivory Johnson, fondatorul Delancey Wealth Management, a declarat într-un interviu recent acordat postului CNBC că aurul este "mai mult o poziție pe termen scurt - o protecție pentru investitori atunci când produsul intern brut și inflația scad în același timp".
Johnson, care a recomandat mai mult aur clienților săi în ultimul an sau cam așa ceva, a recunoscut că "nu este ceva ce pui pur și simplu în portofoliu și îl păstrezi acolo." Dacă PIB-ul începe să se redreseze, în general ar recomanda să renunțe la aur și, în schimb, să cumpere acțiuni de creștere.
Concluzie
Este important să menționăm că cererea de aur din anul trecut a crescut cu 18% până la 4.741 de tone, aproape la fel ca în 2011 - o perioadă de cerere excepțională din perspectiva investițiilor, conform datelor Consiliului Mondial al Aurului (WGC). Între timp, oferta totală a crescut doar cu 2% până la 4.755 de tone, în principal datorită creșterii producției miniere la un nivel maxim în ultimii patru ani.
În cazul argintului, piața a intrat deja într-o penurie de aprovizionare prelungită, de care ar putea dura ani să se redreseze. Cele mai recente date furnizate de Institutul Argintului arată că cererea anuală de argint a crescut și ea cu 18% până la un nivel record de 1,24 miliarde de uncii, în timp ce oferta a stagnat în 2022. Acest lucru a condus la al doilea an consecutiv de subofertă, de 237,7 milioane de uncii, care, potrivit Institutului Argintului, reprezintă "posibil cea mai semnificativă deficit pe care l-a înregistrat vreodată".
"Ne îndreptăm către o paradigmă diferită pentru piață, una caracterizată de deficite continue", a declarat Philip Newman de la Metals Focus, firma de cercetare care a pregătit datele Institutului Argintului.
În 2023, cel mai probabil vom asista la o repetare a anului trecut, conform așteptărilor Institutului, care se așteaptă ca deficitul de pe piață să rămână ridicat, la 142,1 milioane de uncii, datorită cererii solide.
Pe măsură ce preocupările privind suboferta persistă, piața metalelor prețioase va fi bine poziționată pentru a-și menține tendința de creștere de la începutul anului 2023.
În ultimii ani, marii producători de aur au trecut de la explorarea în zone noi (stadiu incipient) la explorarea în zone cu istoric de producție.
În timp ce în anii '80, companiile miniere mici descopereau între 10-30% dintre noile mine, după anul 2000 au reprezentat până la 75%, conform unui raport McKinsey.
Rolul unei companii miniere mici este de a achiziționa proiecte, de a face descoperiri și, în cel mai bun caz, de a le dezvolta până la momentul preluării de către o companie minieră mai mare. Descoperirile nu vor fi făcute dacă companiile miniere mici nu sunt pe teren, cercetând rocile.
Cu toate acestea, finanțarea pentru companiile miniere mici a scăzut considerabil.
Trebuie să recunoaștem că, la fel ca în cazul altor metale, rezervele și estimările de producție de aur sunt întotdeauna optimiste și aproape niciodată nu se potrivesc cu cifrele inițiale.
Doar o treime din rezervele unei mine ajung să fie prelucrate, iar durata de viață medie a minei (LOM) a scăzut de la 19 la 12 ani. Epuizarea rapidă a rezervelor și a calităților, accentuată de exploatarea selectivă a zonelor cu conținut mai mare de aur, va accelera scăderea producției de aur - o schimbare de direcție față de mulți ani de creștere anuală - poate chiar din acest an, cu siguranță ceva care se va întâmpla foarte curând.
Observați cercurile albastre care reprezintă gradele de aur la moara minelor din 2016 care au fost mai mari decât gradele de rezervă. Cercurile negre reprezintă minele în care gradele la moară au fost mai mici decât gradele de rezervă. Gradul la moară este media gradului de aur care va fi introdus în moară. Două concluzii din grafic - în primul rând, există mult mai multe cercuri albastre decât negre, ceea ce arată că există mai multe mine care exploatează zonele cu grad mare. În al doilea rând, unele mine introduc minereu în moară cu grade mult mai ridicate decât rezervele - chiar și cu până la 20 de grame pe tonă mai mari.
Știm dintr-o combinație de date de la McKinsey și Dundee Capital Markets că acest fenomen există cel puțin din 2005.
Dar există mai mult decât doar o companie de aur care își mărește profiturile și își jefuiește resursele pe termen lung pentru a acoperi următoarele trimestre de afaceri. Exploatarea selectivă a zonelor cu grade mari oferă combustibil pentru fuziuni și achiziții. Modul în care funcționează este următorul: Companiile majore de aur rămân fără minereu pe măsură ce epuizează rezervele descoperite acum 15-20 de ani. Costă prea mult, durează prea mult și este prea riscant să exploreze proiecte noi, așa că lasă juniorii să se ocupe de asta. Ar putea să-și extindă minele sau să exploreze în jurul celor pe care le achiziționează, dar și aceasta implică cheltuieli mari.
În schimb, o companie mare de aur își exploatează selectiv zonele cu grade mari, ceea ce îi crește veniturile și îi umple buzunarele pentru a-și permite să facă o achiziție. Dacă tranzacția este aprobată, compania obține nu numai rezerve noi - rezolvând problema epuizării - ci și oportunitatea de a exploata selectiv noile rezerve, la costul a sute de mii sau milioane de uncii, precum și la grade mai mici.
De asemenea, includerea noilor rezerve în cele existente maschează faptul că s-a făcut exploatare selectivă, ceea ce nu ar fi privit cu ochi buni de către acționari.
Minerii de aur folosesc banii acționarilor pentru a exploata selectiv rezervele, pentru a obține venituri maxime din vânzările de aur. Costurile rămân reduse pentru că se deplasează mult mai puțin pământ pentru a obține minereul de cea mai bună calitate. Odată ce trezoreria companiei este umplută prin exploatare selectivă, aceasta se află în poziția de a cumpăra o companie și rezervele sale, înlocuind astfel cele pierdute prin exploatarea selectivă. Și procesul se repetă.
Adăugați la aceasta cererea de refugiu sigur într-o lume mai volatilă și periculoasă, spectrul viitoarelor crize financiare, războaiele valutare și deja în curs de desfășurare de-dolarizare, precum și naționalismul resurselor și pierderea expertizei miniere prin pensionări.
Luând în considerare toate acestea, se conturează o iminentă penurie de aur, o tendință care poate fi doar gestionată, nu inversată.
În opinia autorului, aurul este un instrument financiar extrem de subevaluat.
Dar istoric vorbind, și poate mai ales în prezent, cea mai mare pârghie a creșterii prețurilor metalelor prețioase a constat în deținerea acțiunilor companiilor junior care se concentrează pe achiziționarea, descoperirea și dezvoltarea zăcămintelor de metale prețioase.
Este important să subliniem faptul că juniorii reprezintă un răspuns rentabil la problema epuizării rezervelor de aur. Deoarece rezervele de aur sunt utilizate mai rapid decât sunt reînnoite, industria trebuie să găsească o strategie pentru inversarea acestei tendințe - o strategie care să nu implice exploatarea selectivă și fuziuni și achiziții. Mai degrabă decât să adauge la rezervele globale, ultimele "transferă rezervele dintr-un vas în altul", afirmă Stephen Letwin, președintele și CEO-ul IAMGOLD Corp.
În raportul lui Letwin intitulat "Creștere într-o perioadă de bilanț" el afirmă că, în timp ce există mai multe modalități prin care industria poate crește rezervele sale, explorarea este singura modalitate de a crea valoare pe termen lung pentru industrie. Costul menținerii status quo-ului este epuizarea rapidă a rezervelor globale de aur, lăsând milioane de tone de minereu cu grad scăzut care nu pot fi exploatate decât la prețuri mult mai ridicate.
Iată ce spune Letwin:
"Doar prin strategii care cresc rezervele mondiale de minereuri exploatabile putem inversa tendința de înlocuire a rezervelor. Achizițiile joacă un rol, dar, cu excepția situațiilor în care sunt făcute pentru dezvoltarea unui activ care altfel nu ar fi fost posibilă, ele nu reușesc decât să schimbe proprietarul."
Pe scurt, combinația dintre exploatarea selectivă, care reduce atât rezervele, cât și gradele de aur, o reducere drastică a descoperirilor noi din cauza lipsei de cheltuieli pentru explorare și scăderea duratei de viață a minelor înseamnă că industria va avea foarte multe dificultăți în a menține nivelul actual de producție.
Doriți să dețineți cel mai ieftin aur și argint pe care îl puteți găsi pentru a obține maximum de beneficii în viitor? Dacă da, cumpărați-l cât timp este încă în pământ.
Faptul este că companiile junior de resurse - proprietarii viitoarelor mine de metale prețioase ale lumii - sunt în vânzare.
Juniorii, nu marii jucători, dețin viitoarele mine ale lumii și juniorii sunt cei mai pricepuți în găsirea acestor mine. Ei dețin deja și încearcă să găsească mai multe din ceea ce companiile miniere mai mari din lume au nevoie pentru a înlocui rezervele și a-și extinde baza de active.
Piața taur a aurului nu s-a încheiat și aici, la Ahead of the Herd, avem două avantaje. În primul rând, suntem înțelepți în ceea ce privește viitorul metalelor prețioase. În al doilea rând, avem o selecție excelentă de juniori bine conduși, cu mult metal în pământ, pentru a obține levierul dorit la creșterea prețurilor aurului și argintului.
În anii '70, fiecare uncie de aur epuizată era înlocuită cu 2,6 uncii de aur nou. Astăzi, pentru fiecare uncie de rezervă epuizată, doar jumătate de uncie este descoperită. Exploatarea selectivă a redus în mod evident durata de viață a minelor existente. Potrivit Scotiabank, durata de viață medie a minelor pe care le acoperă a scăzut de la 19 ani la 12 - cea mai scurtă durată în ultimii 30 de ani.
Companiile junior concentrate pe metale prețioase vor fi din nou în centrul atenției investițiilor și ar trebui să fie pe radarul fiecărui investitor.
Preluat de pe https://aheadoftheherd.com/
De asemenea, v-ar putea interesa și:
Zoltan Pozsar: cele patru prețuri ale banilor și viitorul pieței taurului de aur
0 Comentarii